Nakit dönüşüm döngüsü (Cash Conversion cycle): Hisseleri nakde dönüştürmek ne kadar sürer?

Blogumuzda düzenli olarak tartıştığımız bir konu, operasyonların ve envanter yönetiminin etkinliğini ölçmek için kullanabileceğimiz farklı KPI’lardır. Finansal performans ve operasyonlar arasındaki bu ilişki bize bir şirketin verimlilik düzeyi hakkında fikir verir.

Bu makalede, CCC’ye (Cash Conversion Cycle) daha yakından bakacağız. Bu nispeten karmaşık bir KPI’dır çünkü bunu hesaplamak için öncelikle diğer 3 KPI’yı (DIO, DSO ve DPO) hesaplamamız gerekir. Aşağıda hepsine bir göz atalım.

Nakit Dönüşüm Döngüsü (Cash Conversion Cycle) nedir ve ne işe yarar?

Nakit Dönüşüm Döngüsü (Cash Conversion Cycle – CCC), bir şirketin envanter satın almak için ödeme yapmasından, bu envanterin satışı için müşteriden ödeme almasına kadar geçen süreyi ölçen bir metriktir.

Başka bir deyişle, bir şirketin sermayesinin işletme döngüsünde taahhüt edildiği süreyi temsil eder. Üç ana aşamadan oluşur: şirketin envanter satın aldığı ve depoladığı envanter dönemi; envanterin müşterilere kredili olarak satıldığı alacak hesapları dönemi; ve şirketin tedarikçilerine ödeme yapması gereken zamanı temsil eden borç hesapları dönemi.

Pratik amaçlar doğrultusunda, KTK – ya da daha doğrusu KTK’nın yorumlanması ve buna bağlı olarak karar verilmesi – bir işletmeyi yürütürken bize aşağıdaki konularda yardımcı olabilir:

Likidite yönetimi

Bir şirketin işletme nakit akışını ne kadar verimli yönettiğini değerlendirmeye yardımcı olur. Daha kısa bir CCC, şirketin yatırımını daha hızlı geri kazandığı ve likiditesini artırdığı anlamına gelir.

İşletme sermayesinin optimizasyonu

Şirketin envanter, alacak hesapları ve borç hesaplarının yönetimindeki verimsizlikleri tespit etmesini sağlar. Bu bileşenleri anlayarak şirket, sermayenin işletme döngüsünde harcandığı süreyi azaltmak için adımlar atabilir.

Performans değerlendirmesi

Şirketin işletme performansını zaman içinde ve rakipleriyle karşılaştırmak için bir ölçüt sağlar. Daha düşük bir CCC genellikle daha iyi işletme verimliliğine işaret eder.

Finansal planlama

Stratejik planlama ve karar alma süreçlerine yardımcı olur. Şirketler CCC’yi finansman stratejilerini ayarlamak ve envanter ve kredi yönetimi uygulamalarını iyileştirmek için kullanabilirler.

Operasyonel sorunların tanımlanması

Tedarik zincirinde, üretimde, envanter yönetiminde veya alacak hesaplarında altta yatan sorunları ortaya çıkarabilir. Bu da şirketin gerekirse durumu düzeltmek için harekete geçmesini sağlar.

Cash Conversion Cycle (Nakit Dönüşüm Döngüsü) formülü nedir?

Daha önce de belirtildiği gibi, Nakit Dönüşüm Döngüsünün karmaşıklığı, onu hesaplamak için öncelikle diğer KPI’ların değerini belirlememiz gerektiği gerçeğinde yatmaktadır. Dolayısıyla, CCC’yi hesaplamak için öncelikle DIO (Günler Süren Envanter), DSO (Günler Süren Satış) ve DPO’yu (Günler Süren Borç) bilmemiz gerekir. Özetle, bu 3 KPI’ın ölçtüğü şey budur:

• DIO: Bir şirketin belirli bir dönemde ortalama envanterini satması için geçen gün sayısını ölçer.
• DSO: Bir şirketin satışlarından para tahsil etmesi için geçen ortalama gün sayısını ölçer.
• DPO: Bir şirketin yaptığı satın alımlar için tedarikçilerine ödeme yapmak için geçen ortalama gün sayısını ölçer.

Bu değerler belirlendikten sonra, CCC’yi belirlemek için kullanılan formül aşağıdaki gibidir:

CCC=DIO+DSO-DPO

CCC nasıl hesaplanır: pratik bir örnek

Formülü öğrendiğimize göre şimdi pratik bir örnek üzerinden gidelim. Dört referansının CCC’sini ölçmek isteyen bir lamba üreticisi düşünelim. Yapması gereken ilk şey, daha önce gördüğümüz 3 KPI’yı bulmaktır: DIO, DSO ve DPO.

Bu veriler toplandıktan sonra CCC’yi hesaplayabilecek duruma geliriz.

1. Lamba A

CCC 𝐴=45+30-20=55 gün

2. Lamba B

CCC 𝐵=50+35-25=60 gün

3. Lamba C

CCC𝐶=40+25-30=35 gün

4. Lamba D

CCC𝐷=60+40-35=65 gün

Sonuçlar

Cash Conversion Cycle (CCC) nasıl yorumlanmalıdır?

CCC’den temel olarak elde ettiğimiz değerin yüksek veya düşük olmasına göre sonuçlar çıkarabiliriz. Ancak, neyin yüksek CCC veya düşük CCC olarak kabul edileceği, şirketin faaliyet gösterdiği sektöre, kendi işinin niteliğine, makroekonomik bağlama vb. bağlı olacaktır.

Bununla birlikte, bu KPI’dan çıkarabileceğimiz bazı ana genel yorumlar şunlardır:

CCC altında

• Operasyonel verimlilik: Daha düşük bir CCC, şirketin envanterini daha hızlı bir şekilde nakde dönüştürdüğünü gösterir. Bu da envanterin, alacak hesaplarının ve borç hesaplarının etkin bir şekilde yönetildiğini gösterir.
• Geliştirilmiş likidite: Şirket daha iyi nakit akışına sahiptir, bu da dış finansman ihtiyacını azaltır ve likiditeyi artırır.
• Azaltılmış risk: Sermayenin daha kısa bir süre envanterde ‘kilitli’ kalması sayesinde, şirket dalgalanan talep, tahsilat sorunları veya stokların eskimesi ile ilgili daha az riskle karşı karşıya kalır.

Yüksek CCC

• Operasyonel verimsizlik: Daha yüksek bir CCC, şirketin envanterini nakde dönüştürmesinin daha uzun sürdüğünü gösterir; bu da envanter yönetimi, alacak hesapları veya borç hesaplarındaki verimsizliklere işaret edebilir.
• Artan sermaye ihtiyacı: Şirket faaliyetlerini sürdürmek için daha fazla dış veya iç finansmana ihtiyaç duyar, bu da finansman maliyetlerini artırabilir.
• Artan riskler: Sermayenin daha uzun süre bağlı kalması, özellikle envanter devri veya alacak hesapları ile ilgili sorunlar varsa, finansal riski artırabilir. Benzer şekilde, envanterin elden çıkarılması ne kadar uzun sürerse, envanter amortismanı riski de o kadar büyük olur.

Bir önceki örneğimiz olan lamba üreticisi örneğinde, CCC’yi şu şekilde yorumlayabiliriz:

• Lamba C (CCC = 35 gün): En kısa süre için bağlanan sermaye ile en verimli olanıdır. Şirket, diğer ürünlerinde de uygulamak üzere bu kıyaslama ölçütünün envanter ve kredi yönetimi uygulamalarını araştırmalıdır.
• Lamba D (CCC = 65 gün): Envanter yönetimi, kredili satışlar veya tedarikçilere yapılan ödemelerde olası sorunlara işaret eden en yüksek CCC’ye sahiptir. Verimliliği artırmak için bu alanların ayrıntılı bir şekilde gözden geçirilmesi önerilir.

Cash Conversion Cycle hangi seviyelerde hesaplanması tavsiye edilir?

CCC’yi hesaplamaya karar verdiğimiz seviye, şirketin özel ihtiyaçlarının yanı sıra istediğimiz ayrıntı seviyesine de bağlı olacaktır. Bir kişinin şirketteki rolüne bağlı olarak, gerekli olan ayrıntı düzeyi farklı olacaktır.

SKU düzeyinde CCC

• İlgili taraflar: Kategori yöneticileri, Envanter yöneticileri.
• Yararlılık: Bu ayrıntı düzeyi, kategori ve envanter yöneticilerinin nakit döngüsünü en çok hangi spesifik ürünlerin etkilediğini belirlemelerine olanak tanır. Satın alma, promosyonlar ve stok yönetimi konusunda doğru kararlar alınmasına yardımcı olur.

Kategori seviyesi

• İlgili taraflar: Kategori yöneticileri, Ürün yöneticileri.
• Yararlılık: CCC’nin kategori düzeyinde analiz edilmesi, kendi alanlarında ciro ve envanter yönetimini optimize etmesi gereken kategori yöneticileri için faydalıdır. Farklı kategoriler arasında karşılaştırma yapılmasını ve iyileştirme alanlarının belirlenmesini kolaylaştırır.

Toplam şirket seviyesi

• Paydaşlar: COO, CFO
• Kullanışlılık: Bu seviyede, CCC şirketin operasyonel verimliliği ve finansal sağlığı hakkında genel bir bakış sağlar. Finansal planlama, işletme sermayesi yönetimi ve tedarik zincirinin genel verimliliğinin değerlendirilmesi gibi stratejik kararların alınmasında üst düzey yöneticiler için faydalıdır.

Sektöre göre farklılıklar

Yukarıda belirtildiği gibi, tek etkili değişken olmasa da, faaliyet sektörü büyük ölçüde neyin yüksek veya düşük Nakit Dönüşüm Döngüsü olarak kabul edileceğini belirler. Şimdi bazı örneklere bakalım.

Gıda sektörü

Nakit dönüşüm döngüsü, özellikle çabuk bozulan ürünler için genellikle çok düşüktür. Şirketlerin kayıpları ve önlenebilir israfı önlemek için envanteri hızla satışa dönüştürmesi gerekir.

FMCG perakende sektörü

Envanter devri hızlı olduğundan ve müşteri ürün satın alınır alınmaz ödeme yaptığından genellikle düşüktür. Ancak, nakit akışını optimize etmek için tedarikçilere ödeme vadeleri uzatılabilir ve bu da düşük bir CCC’nin korunmasına yardımcı olabilir.

İmalat sektörü

Üretim süreçleri uzun olabileceğinden ve envanteri satışa dönüştürme süresi daha uzun olduğundan orta ila yüksek. Ayrıca, müşterilerine daha uzun kredi koşulları sunabilirler. Açıkçası, üretilen ürünlere bağlı olarak büyük farklılıklar olabilir.

Teknoloji sektörü

Ürüne bağlı olarak değişkendir. Yüksek ciroya ve hızlı eskimeye sahip ürünler daha düşük bir CCC’ye sahip olmalıdır.

İlaç sektörü

Uzun geliştirme ve ruhsatlandırma onay süreleri nedeniyle lansman öncesi yüksektir. Ancak, piyasaya çıktıktan sonra ve düzenli taleple birlikte, teslim süreleri azalabilir ve CCC gibi stabilize olabilir.

Tüketici elektroniği

Yüksek, çünkü ürünlerin yaşam döngüleri uzun ve talep daha az sıklıkta. Üretim ve dağıtım da daha uzun sürebilir.

Cash Conversion Cycle: Stoklarınızı nakde çevirme süreniz ne kadar verimli olduğunuzu belirler

Cash Conversion Cycle (CCC), bir şirketin finansal verimliliğini ölçmek ve ayarlamak için önemli bir metriktir. Bir şirketin envanter yatırımlarını nakit akışına dönüştürmesinin ne kadar sürdüğüne dair net bir resim sunar. Bu nedenle, optimize edilmiş bir CCC likiditeyi artırabilir ve aksi takdirde stokta bağlanacak ve değer kaybetme riski altında olacak nakdi ‘serbest bırakabilir’.

CCC’nin anlaşılması, envanter yönetimi ile tedarikçi ve müşteri ilişkilerindeki verimsizliklerin tespit edilmesine olanak tanıyarak şirketlerin daha bilinçli stratejik kararlar almasını sağlar.

Ancak, gerçekçi hedefler belirlemek için, CCC değerlendirmesinin sektörün özelliklerine ve şirketin yapısına göre (her ikisi de moda sektöründe faaliyet gösterse bile, hızlı moda şirketi ile lüks giyim perakendecisi aynı değildir) bir bağlama oturtulması gerektiğini unutmamak da önemlidir.