Cash conversion cycle: Quanto tempo occorre per trasformare le azioni in denaro?

Un argomento che trattiamo regolarmente sul nostro blog è quello dei diversi KPI che possiamo utilizzare per misurare l’efficacia delle operation e della gestione delle scorte. Questa relazione tra performance finanziaria e operation ci dà un’idea del livello di efficienza di un’azienda.

In questo articolo analizzeremo più da vicino il CCC (Cash Conversion Cycle). Si tratta di un KPI relativamente complesso perché per calcolarlo è necessario calcolare prima altri 3 KPI (DIO, DSO e DPO). Vediamo di seguito tutti gli altri.

Cos’è e a cosa serve il Cash Conversion Cycle (CCC)?

Il Cash Conversion Cyle è una metrica che misura il tempo che intercorre tra il momento in cui un’azienda effettua un pagamento per l’acquisto del magazzino e il momento in cui riceve l’esborso dal cliente per la vendita di quel magazzino.

In altre parole, rappresenta il periodo in cui il capitale di un’azienda è impegnato nel ciclo operativo. Comprende tre fasi principali: il periodo delle scorte, durante il quale l’azienda acquista e immagazzina le scorte; il periodo dei crediti, in cui le scorte vengono vendute ai clienti a credito; e il periodo dei debiti, che rappresenta il momento in cui l’azienda deve pagare i propri fornitori.

A fini pratici, il CCC – o meglio la sua interpretazione e il conseguente processo decisionale – può aiutarci nei seguenti aspetti della gestione di un’impresa:

Gestione della liquidità

Il CCC aiuta a valutare l’efficienza con cui un’azienda gestisce il proprio flusso di cassa operativo. Un CCC più breve significa che l’azienda recupera più rapidamente il proprio investimento, migliorando la propria liquidità.

Ottimizzazione del capitale circolante

Consente all’azienda di individuare le inefficienze nella gestione delle scorte, dei crediti e dei debiti. Grazie alla comprensione di queste componenti, l’azienda può adottare misure per ridurre la quantità di tempo in cui il capitale è impegnato nel ciclo operativo.

Valutazione delle prestazioni

Fornisce una metrica per confrontare le prestazioni operative dell’azienda nel tempo e rispetto ai suoi concorrenti. Un CCC più basso indica generalmente una migliore efficienza operativa.

Pianificazione finanziaria

Il CCC è di ausilio alla pianificazione strategica e al processo decisionale. Le aziende possono utilizzare il CCC per adeguare le proprie strategie di finanziamento e migliorare le pratiche di gestione del magazzino e del credito.

Identificazione dei problemi operativi

Può rivelare problemi di fondo nella catena di fornitura, nella produzione, nella gestione delle scorte o dei crediti. A sua volta, ciò consente all’azienda di intervenire per correggere la situazione, se necessario.

Che cos’è la formula del Cash Conversion Cycle (CCC)?

Come accennato, la complessità del Cash Conversion Cycle risiede nel fatto che, per calcolarlo, dobbiamo prima determinare il valore di altri KPI. Quindi, per calcolare il CCC, dobbiamo prima conoscere il DIO (Days of Inventory Outstanding), il DSO (Days Sales Outstanding) e il DPO (Days Payable Outstanding). In poche parole, ecco cosa misurano questi 3 KPI:

• DIO: misura il numero di giorni necessari a un’azienda per vendere il proprio inventario medio in un determinato periodo.
• DSO: Misura il numero medio di giorni necessari a un’azienda per incassare il denaro dalle vendite.
• DPO: Misura il numero medio di giorni che un’azienda impiega per pagare i propri fornitori per gli acquisti effettuati.

Una volta determinati questi valori, la formula utilizzata per determinare il CCC è la seguente:

CCC=DIO+DSO-DPO

Come calcolare il CCC: un esempio pratico

Ora che conosciamo la formula, facciamo un esempio pratico. Pensiamo a un produttore di lampade che vuole misurare il CCC di quattro dei suoi riferimenti. La prima cosa da fare è individuare i 3 KPI che abbiamo visto prima: il DIO, il DSO e il DPO.

Una volta raccolti questi dati, siamo in grado di calcolare il CCC.

1. Lampada A

CCC 𝐴=45+30-20=55 giorni

2. Lampada B

CCC 𝐵=50+35-25=60 giorni

3. Lampada C

CCC𝐶=40+25-30=35 giorni

4. Lampada D

CCC𝐷=60+40-35=65 giorni

Risultati

Riferimento / CCC (Giorni)

Come deve essere interpretato il Cash Conversion Cycle (CCC)?

Possiamo trarre conclusioni dal CCC principalmente in base al fatto che il valore ottenuto sia alto o basso. Tuttavia, ciò che viene considerato un CCC alto o basso dipende dal settore in cui opera l’azienda, dalla natura della sua attività, dal contesto macroeconomico, ecc.

Detto questo, ecco alcune delle principali interpretazioni generiche che possiamo fare di questo KPI:

Ciclo de caja (Cash Conversion Cycle) sotto

• Efficienza operativa: Un CCC più basso indica che l’azienda sta convertendo più rapidamente il proprio inventario in liquidità. Ciò suggerisce una gestione efficiente del magazzino, dei crediti e dei debiti.
• Miglioramento della liquidità: L’azienda dispone di un migliore flusso di cassa, che riduce la necessità di finanziamenti esterni e migliora la liquidità.
• Riduzione del rischio: Avendo il capitale “bloccato” in magazzino per un periodo di tempo inferiore, l’azienda affronta meno rischi legati alle fluttuazioni della domanda, ai problemi di riscossione o all’obsolescenza delle scorte.

Ciclo de caja (Cash Conversion Cycle) alto

• Inefficienza operativa: Un CCC più elevato indica che l’azienda impiega più tempo a convertire il proprio inventario in liquidità, il che può indicare inefficienze nella gestione dell’inventario, dei crediti o dei debiti.
• Aumento del fabbisogno di capitale: L’azienda ha bisogno di maggiori finanziamenti esterni o interni per mantenere le sue attività, il che può aumentare i costi di finanziamento.
• Aumento dei rischi: Un capitale vincolato più a lungo può aumentare il rischio finanziario, soprattutto in caso di problemi di rotazione del magazzino o dei crediti. Allo stesso modo, più tempo ci vuole per smaltire le scorte, maggiore è il rischio di svalutazione del magazzino.

Nell’esempio precedente, quello del produttore di lampade, l’interpretazione che potremmo dare del CCC è la seguente:

• Lampada C (CCC = 35 giorni): È il più efficiente, con il capitale vincolato per il minor tempo possibile. L’azienda dovrebbe studiare le pratiche di gestione delle scorte e dei crediti di questo benchmark per replicarle per gli altri prodotti.
• Lampada D (CCC = 65 giorni): Ha il CCC più alto, il che indica possibili problemi nella gestione dell’inventario, nelle vendite a credito o nei pagamenti ai fornitori. Si raccomanda una revisione dettagliata di queste aree per migliorare l’efficienza.

A quali livelli è consigliabile calcolare il Cash Conversion Cycle?

Il livello di calcolo del CCC dipende dalle esigenze specifiche dell’azienda e dal livello di dettaglio desiderato. A seconda del ruolo di una persona nell’azienda, il livello di dettaglio richiesto sarà diverso.

CCC a livello di SKU

• Soggetti interessati: Responsabili di categoria (category managers), responsabili dell’inventario.
• Utilità: Questo livello di dettaglio consente ai responsabili delle categorie e delle scorte di identificare quali prodotti specifici incidono maggiormente sul ciclo di cassa. Aiuta a prendere decisioni accurate su acquisti, promozioni e gestione delle scorte.

Livello di categoria

• Soggetti interessati: Responsabili di categoria, responsabili di prodotto.
• Utilità: L’analisi del CCC a livello di categoria è utile per i category manager che devono ottimizzare il fatturato e la gestione delle scorte nella loro area specifica. Facilita il confronto tra le diverse categorie e l’individuazione delle aree di miglioramento.

Totale a livello aziendale

• Soggetti interessati: COO, CFO
• Utilità: A questo livello, il CCC fornisce una panoramica dell’efficienza operativa e della salute finanziaria dell’azienda. È utile ai dirigenti per prendere decisioni strategiche, come la pianificazione finanziaria, la gestione del capitale circolante e la valutazione dell’efficienza complessiva della catena di fornitura.

Differenze per settore

Come accennato in precedenza, sebbene non sia l’unica variabile influente, il settore di attività determina in larga misura ciò che viene considerato un ciclo di conversione di cassa alto o basso. Vediamo alcuni esempi.

Settore alimentare

Il ciclo di conversione del contante è generalmente molto basso, soprattutto per i prodotti deperibili. Le aziende devono convertire rapidamente l’inventario in vendite per evitare perdite e sprechi evitabili.

Settore della vendita al dettaglio di beni di largo consumo

Generalmente basso, poiché la rotazione delle scorte è rapida e il cliente paga non appena il prodotto viene acquistato. Tuttavia, i termini di pagamento ai fornitori possono essere estesi per ottimizzare il flusso di cassa, il che può contribuire a mantenere un basso CCC.

Settore manifatturiero

Da moderata a elevata, poiché i processi di produzione possono essere lunghi e il tempo per convertire l’inventario in vendite è più lungo. Inoltre, possono offrire ai clienti termini di credito più lunghi. Ovviamente, le variazioni possono essere notevoli a seconda dei prodotti fabbricati.

Settore tecnologico

Variabile, a seconda del prodotto. I prodotti con un elevato turnover e una rapida obsolescenza dovrebbero avere un CCC più basso.

Settore farmaceutico

I tempi di pre-lancio sono elevati a causa dei lunghi periodi di sviluppo e di approvazione normativa. Tuttavia, una volta sul mercato e con una domanda regolare, i tempi di attesa possono diminuire e stabilizzarsi, così come il CCC.

Elettronica di consumo

Alto, perché i prodotti hanno cicli di vita lunghi e la domanda è meno frequente. Anche la produzione e la distribuzione possono essere più lunghe.

Ciclo di conversione del contante: Il tempo necessario per liquidare le scorte determina l’efficienza dell’azienda

Il Cash Conversion Cycle (CCC) è una metrica importante per misurare e regolare l’efficienza finanziaria di un’azienda. Fornisce un quadro chiaro del tempo necessario a un’azienda per convertire gli investimenti in magazzino in flussi di cassa. Pertanto, un CCC ottimizzato può migliorare la liquidità e “liberare” liquidità che altrimenti sarebbe bloccata in magazzino e a rischio di svalutazione.

La comprensione del CCC consente di individuare le inefficienze nella gestione delle scorte e nelle relazioni con i fornitori e i clienti, permettendo alle aziende di prendere decisioni strategiche più consapevoli.

Ma è anche importante tenere presente che la valutazione del CCC deve essere contestualizzata in base alle specificità del settore e alla natura dell’azienda – un’azienda di fast fashion non è la stessa cosa di un rivenditore di abbigliamento di lusso, anche se entrambi operano nel settore della moda – al fine di fissare obiettivi realistici.